平台黄金渐入成本中枢

2020-09-17 10:16:09 衡阳星座网

黄金 渐入成本中枢

近期美国公布的一系列宏观数据表现靓丽,美元突破80.5附近的重要压力位振荡上行。本周风险事件较多,市场再次陷入纠结走势。后市关注汇率风险、QE缩减进程以及资金流向对金市的影响。

关注国内外贵金属套利机会

近几年人民币升值幅度不断攀升。我们认为,人民币后市料将延续升值态势,有望进入“破六跨五”时代。从一系列金融改革政策来看,中国将继续推进人民币汇改,并且人民币资本账户开放也将逐步成为市场关注的焦点,一旦此政策确定,那么这将增加人民币兑美元的双向波动,进而意味着黄金市场也将面临更大的波动。

当前多数大宗商品均以美元为标的货币,而近几年随着人民币的不断升值,导致以人民币为计价的国内商品价格持续低于国外商品价格,国内外商品的比价不断走低很大一部分是由汇率因素所致,黄金也不例外。国际金价在价格回落阶段带动国内金价走低,由于人民币升值,国内金价跌幅相对国际黄金更大。后市如果人民币仍不断升值,那么国际金价在QE逐步缩减以及避险需求减弱的大背景下将承压,投资者可关注抛国内黄金买国际黄金之间的套利机会。

美元指数进入上升周期

虽然近期美元和黄金走势负相关性有所背离,但大的方向并不会发生实质性的改变。美元指数的走势归根结底由美联储的货币政策主导。QE缩减步入正轨,在美国经济不断复苏的形势下,QE缩减的步伐或将有所加快。这将夯实美元长期上行的基础,然而美国流动性收缩将直接导致黄金长周期呈承压下行走势。当然在美国没有进入加息周期之前,对黄金的利空影响或有限,一旦美国经济复苏形势超出市场预期,加息周期预期强烈,那么届时对黄金价格将带来非常大的利空打击。

关注资金流入方向

黄金需求分为投资需求和现货需求,2008年之前现货需求占据主导地位,而2008年金融危机以后,投资需求比例大幅上升,现货需求比例不断下滑,投资需求占据主导地位之后,打破了往年黄金季节性的波动规律。后地方也纷纷提出市黄金投资需求方面,除了关注ETF及CFTC等方面的持仓变化以外,更多需要关注市场资金流动方向,尤其是游资流入方向。目前资金大多流入欧美股市、债市等资本市场,黄金市场的吸引力低迷,ETF等持仓下降至近4年以来的最低水平。由于去年黄金跌幅较大,在其他风险资产出现调整迹象之时,流入黄金的资金将有所增加,而在这种形势下,黄金将呈现短暂的止跌企稳之势。虽然黄金现货需求疲软,但由于全球黄金主要生产商边际生产成本在1100—1150一带,意味着当价格跌入此价位带时,也将吸引一定的投资和现货需求资金流入。

综上所述,我们认为,中长期全球黄金或呈现偏弱振荡走势。以美国为首的发达经济体的经济形势复苏步入正轨,市场避险情绪减弱,而QE逐步缩减将持续压制金价,预计金价将偏弱振荡,建议维持逢高抛空思路。但目前价位接近全球成本中枢,追空需谨慎,在1150下方可进行一定的反弹参与。



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